计算机行业：11月车市基本符合预期，英伟达开源VLA模型－投资策略月报

11 月全国乘用车市场零售 222.5 万辆，同比下降 8.1%，环比下降

1. 1%；基本符合年初判断的“前低中高后平”的走势。今年以来累计零售

2,148.3 万辆，同比增长 6.1%。今年国内车市零售累计增速从 1-2 月增长

1. 2%，3-6 月增长 15%，7-9 月增速徘徊在 6%左右，10-11 月回落到偏

低状态，呈现四季度高基数的减速特征。由于今年的前期增长较快，政策补贴

本身目标是稳定总体增长幅度，因此年末稳增速的现象是合理的走势。去年

11月的超高基数，今年11月的小幅负增长是熨平了去年的高增长，相对2022

年 11 月增速仍达 5%，因此总体走势仍是相对正常的。今年调节增速的重要

政策是以旧换新补贴，截至 10 月 22 日 2025 年汽车以旧换新补贴申请量突

破千万辆，前 11 个月申请量已达 1120 万辆。随着各地补贴的大面积暂停，

11 月的日均补贴规模降到 3 万辆，增速调节效果明显。