计算机行业：AI泡沫？－周报

#核心观点： 1、AI领域算法持续革新，DeepSeek发布新型数学推理模型DeepSeekMath-V2，采用可自我验证的训练框架，在多项国际数学竞赛中达到顶尖水平。 2、谷歌发布的Gemini 3 Pro证明了高质量训练数据对提升模型能力的重要性，显示Scaling Law依然有效。 3、阿里巴巴认为AI并非泡沫，其AI相关产品收入连续九个季度实现三位数同比增长，阿里云在多个细分市场份额领先。 4、阿里CEO表示，从需求侧看，模型能力持续进阶与AI任务在各行业渗透率提高是核心驱动力；从供给侧看，全球AI服务器产业链普遍缺货，扩产周期长。 5、阿里CFO表示，基于当前客户需求的旺盛程度，公司此前提出的三年资本开支规划可能偏保守。 #投资建议： 1、算力：寒武纪、海光信息、东阳光、神州数码、新易盛、中芯国际、华虹半导体、胜宏科技、普天科技、品高股份、鸿腾精密、有方科技、协创数据、中际旭创、沪电股份、兴森科技、中科曙光、浪潮信息、东山精密、云天励飞、伟仕佳杰、宏景科技、奥飞数据、云赛智联、科华数据、禾盛新材、潍柴重机、金山云、浙数文化、青云、大位科技、玉柴国际、亿田智能、弘信电子、圣阳股份、润泽科技、润建股份、深桑达、优刻得、云从科技、太极股份、数据港、首都在线。 2、Agent：谷歌、阿里巴巴、腾讯控股、阜博集团、广立微、第四范式、360、金蝶国际、拓尔思、合合信息、税友股份、新致软件、金桥信息、快手、美图公司、鼎捷数智、慧辰股份、嘉和美康、海天瑞声、泛微网络、朗新集团、润达医疗、壹网壹创、万兴科技、用友网络、麦迪科技、宇信科技、京北方、中科金财、致远互联、汉得信息、软通动力、光云科技、上海钢联、同花顺、信雅达、萤石网络、迪安诊断、恒生电子、星环科技、卫宁健康、创业慧康、科大讯飞、创业黑马、迈富时、小商品城、金证股份、顶点软件、晶泰控股、佳发教育、新大陆、新开普等。 3、自动驾驶：江淮汽车、赛力斯、小鹏汽车、理想汽车、禾赛、地平线、世运电路等。 4、军工AI：拓尔思、能科科技、普天科技、品高股份、海格通信、中科星图等。 #风险提示： 技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。