华源控股(002787):国内领先包装生产企业,战略转型半导体

#核心观点：1、公司主业为金属包装业务，业务结构稳定，主要产品包括化工罐、食品包装罐、注塑包装和吹塑包装。2、公司通过战略合作协议控制原材料成本，具备议价和成本转移能力。3、公司2025年前三季度实现归母净利润0.86亿元，同比增长45.91%；经营活动现金流量净额为3.92亿元，同比大幅增长841.5%，利润稳健且现金流健康。4、公司正通过设立全资子公司、达成战略合作及战略投资等方式，向半导体专用设备及耗材领域进行战略转型。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为23.75亿元、29.69亿元、33.78亿元；归母净利润分别为1.21亿元、1.57亿元、1.65亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期；业绩预测和估值不达预期。

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