建筑材料行业：水泥正式纳入碳市场，行业供给优化加速－周报250330

水泥： 熟料生产已恢复，库存小幅增长。本周全国水泥价格小幅下降，水泥销量继续增长，但库存增幅窄。目前大部分省份熟料生产已恢复正常，整体供应水平提高，熟料库存小幅增长。后续来看，需求将继续恢复，但增速放缓，小春需求恢复接近尾声，短期需求有望延续当前高位水平；行业供给短期处于高位，库存或有阶段性增长；预计短期水泥价格保持平稳运行。中长期来看，政策发力有望带动基建投资提速，提振水泥市场，此外，随着水泥纳入全国市场，行业落后产能出清将加速，行业集中度有望提升，利好水泥龙头企业。关注熟料库存变动。

消费建材： 商品房成交继续恢复，地产后周期消费建材家装市场有望受益。本周 30 大中城市商品房成交面积环比均有所增长，有望拉动地产后周期家装市场需求恢复，叠加当前施工及装修旺季，消费建材需求有望持续加速；中长期来看，随着后续政策的发力，存量房库存使用于保障性住房将加速推进，存量房去库存将带动消费建材在重装市场的需求，此外，旧改政策需求也有望加速释放，进一步利好消费建材市场。

玻璃纤维： 本周粗纱、电子纱报价稳，市场稳定出货。粗纱方面，本周粗纱企业报价暂稳，市场需求表现尚可，以刚需提货为主，风电及热塑市场继续支撑粗纱市场需求；短期风电及热塑市场保持稳定出货，行业供给压力可控，预计粗纱价格维稳。中长期中高端产品市场需求将继续恢复，产品差异化有望带动粗纱整体价格进一步提涨。电子纱方面，本周电子纱价格稳定运行，市场出货较好，下游 CCL 厂家按需求采购为主。预计短期按采购需求有望延续，价格保持平稳；中长期随着终端需求的进一步复苏，电子纱需求有望量价齐升，价格存提涨空间。

浮法玻璃： 价格弱势持续，终端需求表现一般。本周浮法玻璃价格跌势放缓，受市场转机需求增加，但终端市场刚需变化不明显，周内浮法玻璃企业库存小幅减少。后续来看，预计短期需求变动不大，下游加工厂采购意愿一般，短期价格以稳为主；中长期来看，建议关注终端需求的执行情况，有望加速落后产能淘汰，供需格局有望逐步优化。行业产能置换新规变动。

投资建议

消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求有望恢复、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材 (000786.SZ)、伟星新材 (002372.SZ)、东方雨虹 (002271.SZ)、公元股份 (002641.SZ)。水泥：推荐受益于基建发力带动需求恢复、水泥价格提涨的华新水泥 (600801.SH)、上峰水泥 (000672.SZ)，关注海螺水泥 (600585.SH)。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石 (600176.SH)。玻璃：建议关注业务布局的龙头企业旗滨集团 (601636.SH)。

风险提示

原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。