建筑材料行业：施工旺季带动需求恢复，关注供给侧变化－周报250316

水泥： 需求修复带动价格上涨，错峰即将结束，关注供给变化。本周全国水泥价格小幅上涨，全国范围内错峰停窑率仍偏高，熟料库存小幅下降。环比增长 7.16%，本周市场需求增幅明显，本周全国水泥熟料库存在 55 周均值。后续来看，需求将继续处于恢复状态，对价格起到支撑效果，下周开始北方错峰生产将陆续结束，但短期熟料库存低位，对价格影响不大，预计短期水泥价格仍有上涨空间；中长期来看，政策发力有望带动基建投资提速，提振水泥市场需求，此外，随着水泥纳入全国市场，行业落后产能出清将加速，利好水泥龙头企业。关注复产后及熟料库存水平。

房地产： 关注去库存效果，存改建村回暖可期。2025 年政府工作报告提出安排地方政府专项债 4.4 万亿元，重点用于投建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。预计随着后续政策的发力，存量房去化将加速，叠加城市有望进一步消费型建村需求回升；旧改政策需求有望在政策支持下重返市场，拉动销售租赁市场需求回归。

玻璃纤维： 粗纱、电子纱市场价格短期趋稳。粗纱方面，本周粗纱价格稳定运行，风电前期热捧需求已逐步体现在表观订单。近期报价仍为新单成交价格保底，叠加前期部分中下游已适当备销，预计短期以消化库存为主，粗纱表观保持稳定运行。电子纱方面，本周电子纱市场涨后暂稳，新价推涨进程相对顺利，需求端表现良好，下游 CCL 市场订单较满，但多数以按需采购为主，预计短期电子纱价格趋稳运行，中长期随着需求的进一步恢复，叠加成本支撑，电子纱价格仍有提涨空间。

浮法玻璃： 价格继续走弱，行业供应压力加剧。本周浮法玻璃价格小幅下降，市场需求变动不大，周表观表现一般，中下游维持观望心态，行业供需矛盾加剧，浮法玻璃企业库存继续增加。后续来看，短期需求较难有明显好转，东北个别产线有点火计划，供应压力加剧，预计价格继续线下降；中长期随着行业产能置换新规的执行，落后产能有望淘汰，供需格局有望逐步优化。建议关注行业供给变化及企业库存变动情况。投资建议： 消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求有望恢复、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材 (000786.SZ)、伟星新材 (002372.SZ)、东方雨虹 (002271.SZ)、公元股份 (002641.SZ)。水泥：推荐受益于基建发力带动需求恢复、水泥价格提涨的华新水泥 (600801.SH)、上峰水泥 (000672.SZ)、关注海螺水泥 (600585.SH)。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高硫产品占比提升的中国巨石 (600176.SH)。玻璃：建议关注业务布局的龙头企业旗滨集团 (601636.SH)。

风险提示

原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。