工业行业：AI PCB电镀铜粉耗材迎景气周期－AI寻机系列03

#核心观点： 1、AI驱动PCB产品向高厚径比、多盲埋孔升级，带动AI PCB电镀铜粉耗材需求旺盛，行业呈现量价齐升。 2、铜粉加工费是铜球加工费的4-5倍，预计将明显拉动铜粉行业加工费利润快速增长。 3、预计2029年PCB铜粉耗材占电镀耗材的比重将从现在的15%提升至27%以上。 4、行业短期产能紧俏，供需格局紧张，铜粉加工费或酝酿涨价迹象，将迎来景气周期。 5、铜粉扩产受项目审批资质约束，扩产周期或超过1年。 #投资建议： 1、行业观点：AI PCB电镀铜粉耗材迎景气周期，长期成长确定性强。 #风险提示： 下游需求不及预期；原材料价格波动；技术路线迭代；市场竞争加剧与国产替代不及预期。