造纸行业：11月包装纸延续上涨，文化纸待回暖－月报

#核心观点： 1、文化纸：纸厂提价以稳定终端价格，但需求疲软态势延续。市场供应充足，出版招标价格偏低加重观望心态，浆纸传导效应减弱。 2、白纸板：提价函推动价格延续上涨，库存维持低水平。成本压力大、纸厂订单较满支撑价格上涨，但终端订单表现平平导致续涨动力减弱。 3、箱瓦纸：纸厂持续拉涨价格，盈利承压。纸厂库存低位、装置检修及成本上涨提供支撑，下游包装厂补库积极性先升后缓。 4、木浆：阔叶浆外盘继续报涨，国内价格上涨放缓。市场交投以刚需为主，不同浆种价格走势分化，针叶浆、阔叶浆、本色浆价格受支撑上行，化机浆价格承压。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 海外木浆供应链扰动、下游消费需求不及预期等。