医药生物行业：国常会部署推进基本医保省级统筹－周报

行业要闻

（1）国常会：推进基本医疗保险省级统筹，增强医保制度保障能力；

（2）美国第二轮医保谈判结果出炉，最高降幅达 85%；

（3）美国食品药品监督管理局授予百济神州索托克拉治疗复发或难治性套细

胞淋巴瘤上市申请的优先审评资格。

 公司公告

（1）信达生物：玛仕度肽高剂量 9mg 上市申请获国家药品监督管理局受理；

（2）君实生物：JS001sc 一线治疗非鳞状非小细胞肺癌的 III 期临床研究达

到主要研究终点；

（3）泽璟制药：注射用 ZG006 治疗晚期神经内分泌癌纳入突破性治疗品种

公示名单；

（4）百利天恒：iza-bren（EGFR×HER3 双抗 ADC）用于治疗局部晚期或

转移性鼻咽癌的药品上市申请获得受理。

 行情回顾

本周（2025/11/21-2025/11/27）上证综指下跌 1.42%，深证成指下跌 0.81%，

SW 医药生物下跌 0.22%，子板块大部分下跌（化学制药 1.10%＞中药 II -0.06%＞医药商业-0.88%＞医疗器械-0.92%＞生物制品-1.33%＞医疗服务

-1.36%）。2025 年 11 月 27 日，SW 医药生物行业市盈率（TTM，整体法，

不剔除负值）为 51.78 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 271%。

 本周策略

近期流感持续高发，相关板块关注度提升，建议关注体外诊断、疫苗、药店

及相关制药企业的阶段性投资机遇。同时，我们坚定看好我国创新药产业链

长期发展空间，头部企业国际认可度持续提升，行业景气度向上，建议把握

创新药、CXO 及生命科学上游等相关产业链投资机遇，另外关注基本面底部

向上、出海空间拓展的医疗器械板块。

综上，我们维持行业“看好”评级，维持对恒瑞医药（600276）“买入”评

级。

 风险提示

海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器

械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本

大幅上涨的风险