顺络电子(002138):25H1创同期新高,新兴领域布局显著放量

#核心观点： 1、25H1公司实现营收32.24亿元，同比增加19.80%，归母净利润4.86亿元，同比增加32.03%，收入及利润创半年度历史新高。 2、25Q2公司实现收入17.63亿元，同比增加23.12%，环比增加20.73%，创季度收入历史新高；归母净利润2.53亿元，同比增加27.74%，环比增加8.40%。 3、分业务线来看，25H1公司信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB及其他收入分别为11.63/11.50/6.41/2.70亿元，同比+7.55%/+25.73%/+38.22%/+16.70%。 4、25H1公司毛利率为36.68%，同比减少0.28pct，25Q2毛利率为36.78%，同比减少0.20pct，环比增加0.22pct。 5、数据中心业务实现订单的重要增长，成为公司继汽车电子市场之后又一新兴战略市场。 #盈利预测与评级： 预计2025-2027年归母净利润为11.07、14.22、18.26亿元，同比+33.07%、+28.47%、+28.35%，公司现价对应PE估值为21、16、13倍，维持“买入“评级。 #风险提示： 终端需求不及预期风险、新产品推广不及预期的风险、大股东质押减持风险、汇率波动的风险。