保险行业：培育壮大耐心资本，有效服务国家战略－保险公司风险因子调整点评

#核心观点： 1、金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，调降了保险公司部分长期持仓股票投资与出口信用保险业务等风险因子指标。 2、政策旨在培育壮大耐心资本，鼓励保险公司践行长期投资、价值投资，并更有效地服务实体经济和国家战略。 3、风险因子调降有助于提升保险公司资本运用效率和偿付能力充足率，为其增配权益类资产打开空间，并有利于优化长期投资回报。 4、长期资金入市将促进资本市场健康稳定发展，并为证券行业带来增量机构服务业务需求。 5、在行业景气度向好的背景下，证券板块长期估值中枢有望提升。 #投资建议： 1、建议关注头部综合券商优势扩大以及特色中小券商错位发展两条主线。 #风险提示： 监管政策、宏观经济发展及市场流动性表现不及预期；证券市场及利率大幅波动导致业绩波动加剧；资本市场开放加速带来海外市场风险与外资机构竞争压力；同质化竞争或引发价格战；券商并购不确定性或影响板块价格稳定。