银行行业：新增信贷和社融或延续同比少增－11月金融数据前瞻（2025.11.10－2025.12.09）

#核心观点： 1、预计11月新增人民币贷款（信贷口径）约3300亿元，同比少增约2500亿元，新增实体人民币贷款（社融口径）约3000亿元，信贷需求持续偏弱。 2、新增信贷整体偏弱，对公贷款预计小幅提升但大型企业融资需求偏弱，居民贷款增长预计偏弱，受消费信心、经营意愿及房地产与汽车市场下行影响。 3、预计11月新增社会融资规模约21000亿元，同比少增约2000亿元，其中社融口径人民币贷款同比少增，未贴现票据增量预计提升，政府债券和企业债券净融资合计16000亿元。 #投资建议： 1、建议继续关注存款到期量较大、息差有望超预期改善相关标的：重庆银行、招商银行、交通银行。 2、建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银行、齐鲁银行、青岛银行等。 #风险提示： 存在模型和经验测算判断误差、假设与实际偏离、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险