2026年展望-传媒-政策赋能新周期，AI、出海与IP化共驱发展251208

2025年传媒板块呈现在细分领域行情轮动中整体上行的格局，政策利好、新品周期、华流出海等因素共振，叠加IP经济需求景气与AI技术迭代，重点公司经历不同程度的业绩提振与估值修复。展望2026年，我们认为行业有望在政策赋能下迎新周期，AI、出海与IP化共驱动发展。

摘要

1）政策友好下迎来新内容周期。我们认为游戏行业受益于版号发放常态化，供给侧明显回暖，而中短期随着广电新规细则逐步落地，视频剧集行业或迎内容创新与机制优化关键窗口期。2）AI发展迈入新阶段。我们认为，2026年AI原生应用有望进一步拓展，或从工具辅助转向创意主体，推动网文IP影视化产能提升，助力游戏、广告等领域内容制作自动化与收入端优化。3）华流内容出海扬帆。我们认为文化出海在游戏、网文、短剧赛道已走出较成熟的路径，2026年有望迈向精品化新阶段，从粗放输出转向“文化内核+本土化适配”，更加因地制宜地发展。4）IP经济加速繁荣。我们认为，2026年，国内IP内容、IP消费品、IP服务与体验等商业化路径有望多点开花，伴随产业链各环节成熟，产业有望迎来规模化增长和系统性价值重估。

综上，我们认为细分行业头部公司在业务规模、技术储备、资本运作等方面占据优势，有望率先受益于行业性趋势。行业排序上，我们认为数字媒体和游戏行业商业模式占优，头部公司的优质内容输出能力或有助于盈利释放与国际竞争力提升，AI新技术亦有望率先应用落地；社交社区AI与出海提供增量，盈利能力持续优化；营销广告AI赋能全流程，新稳态下关注投放效率与新广告形式；影视院线行业信心待修复，中长期关注产业升级趋势；出版行业重视教育图书刚需韧性，把稳高股息；有线广电规模平稳发展，关注大屏场景潜力。风险宏观经济景气度下滑，行业监管政策变化，行业竞争加剧。

正文

传媒行业2026年展望综述市场表现回顾2025年传媒板块整体呈现在细分领域行情轮动中震荡上行的格局。从年初至今（统计截至11月30日）涨跌幅看，传媒（申万）指数涨幅约29.7%，居于各行业中上游。