半导体行业：谷歌发布新模型，关注谷歌产业链方向－月报

#核心观点： 1、2025年11月半导体行业市场表现相对较弱，国内半导体行业指数跑输大盘，但年初至今仍录得显著上涨。 2、全球半导体销售额持续同比增长，存储器价格加速上涨，行业仍处于上行周期。 3、AI算力硬件基础设施需求旺盛，云厂商资本开支保持高增长，主要晶圆厂产能利用率环比提升。 4、AI是推动半导体行业成长的重要动力，谷歌发布新一代大模型Gemini 3，展现了其在算力、模型与应用一体化布局的竞争优势。 #投资建议： 看好谷歌AI产业链投资机会，建议关注光芯片、OCS、PCB、铜连接等领域。 #风险提示： 下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。