房地产行业：地产板块股价表现分化－海外地产行业周报（2025.12.01－2025.12.07）

⚫ 本周（2025.12.01-2025.12.07，下同）各板块表现较好的公司有：1）香港本地股：新

世界发展+3.5%、长实集团+2.2%、长和+2.1%；2）内房板块：龙湖集团+3.3%、中国

金茂+2.9%、绿城中国+2.5%；3）物管板块：金茂服务+3.5%、碧桂园服务+2.5%、绿

城管理+2.3%。

⚫ 地产物管港股通持股：本周万科企业、贝壳及绿城中国的港股通持股占比分别增加

1. 99、0.14 和 0.13 个百分点。截至本周末，万科企业、融创中国、绿城中国的港股通

持股比例分别为 59.5%、38.8%和 30.3%。

⚫ 香港本地股港股通持股：本周港铁公司、太古地产及长江基建集团的港股通持股占比分

别增加 0.06、0.06 和 0.04 个百分点。截至本周末，恒隆地产、电能实业、嘉里建设的

港股通持股比例分别为 8%、7%和 5.3%。

⚫ 地产物管的卖空交易：本周卖空股数/成交量前三的公司为中国海外发展、绿城中国及

越秀地产，分别达到 35.2%、30.8%和 30.5%；截至本周末，未平仓卖空股数/流通股本

前三的公司为万科企业、保利置业及融创服务，分别达到 14.2%、9%和 5.6%。

⚫ 香港本地股的卖空交易：本周卖空股数/成交量前三的公司为九龙仓集团、信和置业及

太古股份公司 A，分别达到 53.4%、36.9%和 36.8%；截至本周末，未平仓卖空股数/流

通股本前三的公司为太古股份公司 A、领展房产基金及长和，分别达到 7.8%、6.4%和

1. 5%。

⚫ 继续推动房地产高质量发展：自 20240926 以来，房地产政策的导向以“止跌回稳”为

主，多项房地产优化政策不断出台，主要体现在 1）需求端，包括降准降息、降低首付

比率，降低存量贷款利率等政策；2）供给端，对商品房建设要严控增量、优化存量、

提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地等。近期北京、

上海和深圳都进一步优化房地产政策，以促进当地房地产市场平稳健康发展。在““二十

届四中全会”上继续提出的“推动房地产高质量发展”，是后续行业发展、相关政策制

定的基础。

⚫ 政策力度空前，推荐地产及物管板块：1）推荐贝壳、华润置地、建发国际、绿城中国、

中国海外发展、越秀地产和龙湖集团； 2）物管推荐华润万象生活、绿城服务、中海物

业、保利物业和绿城管理；3）香港本地股推荐嘉里建设、太古地产、恒隆地产、太古

股份公司 A。

⚫ 风险提示：宏观经济增长放缓、行业调控政策放松不及预期、流动性宽松不及预期、商

品房销售不及预期、消费不及预期、人民币贬值