海亮股份(002203):受益美国"铜"区别关税影响,利润增长有望超预期

#核心观点： 1、美国对进口含“铜“半产成品及衍生品加征50%关税，但上游原料不加税，超出市场预期，利好在美国布局的铜深加工企业如海亮股份。 2、海亮股份美国工厂产能预计从2024年的3万吨增至2025年的9万吨，2026年可实现7-8万吨产成品。 3、2025年美国铜管需求增长带动销量从1200吨增至1700吨，产能利用率提升。 4、关税政策预计为公司带来2500美元/吨的利润分成，税后约1.4万元人民币/吨，2026年美国工厂净利润预计达17-19亿元。 #盈利预测与评级： 上调2025-2027年EPS预测至0.83、1.57、1.97元/股，对应PE分别为14.4/7.6/6.1倍，维持“买入“评级。预计2026年市值有望达到360-450亿元，较当前238亿市值有50-90%涨幅空间。 #风险提示： 关税政策变化；市场竞争格局加剧，吨毛利下行；下游需求不及预期；地缘政治风险。