银行行业：银行理财月度跟踪

理财市场动态

今年以来，理财市场规模增长态势持续向好。随着存款利率持续下行，追

求稳健收益的资金持续流向理财市场。根据理财登记中心与 Wind 数据测

算，截至 2025 年 11 月末，公募基金规模约 37 万亿元，同比增速约为 16%，

理财存续规模向 33 万亿元趋近，较年初增长约 9%。

从理财产品结构来看，固收类产品规模占据绝对优势，规模占比与上年大

致保持平稳。混合型产品规模占比较上年提升，而权益类产品规模占比有

所下降。2024 年以来，纯债固收和“固收+”理财产品规模占比趋于提升。

随着权益市场景气度提升，兼具绝对收益和潜在收益加成的“固收+”和

混合型产品受到投资者的青睐。

理财投资资管产品比重呈持续上升态势。根据 Wind 数据统计，截至 2025

年上半年，理财产品投资资管产品的比例已经超过 50%（穿透前），穿透

后理财产品投资公募基金的比重也有所上升。这与理财对外部投研的需求、

流动性管理与投资收益的税收考量等有关。

理财市场规模有望保持稳步增长。当前定期存款利率呈现稳定下行态势，

对于稳健型投资者而言，理财产品具有相对低风险的优势和提供潜在收益

的可能性，后续“存款搬家”有望延续。短期来看，12 月理财回表因素对

规模增长形成压力，而随着理财估值整改进入收官阶段，前期浮盈释放继

续增厚理财产品收益，理财规模有望保持温和增长。

 理财产品收益率

现金管理类理财产品收益率趋于下行。根据 Wind 数据统计，11 月，现金

管理类理财产品 7 日年化收益率均值为 1.29%，较前值下行 3 BP，较上年

12 月下行 54 BP。同期，货币基金 7 日年化收益率均值为 1.19%，较前值下

降 1 BP，较上年 12 月下行 37 BP。从收益率变化趋势来看，现金管理类产

品与传统货币基金收益率之差趋于缩小。

各期限纯固收理财产品收益率环比均下行。11 月，短期限纯固收类理财平

均年化收益率为 1.45%，较上月下行 0.78 pct。中期限纯固收理财收益平均

年化收益率为 2.07%，较上月下行 1.21 pct。长期限纯固收理财收益率平均

年化收益率为 2.00%，较上月下行 2.52 pct。当月长端收益率上行相对明显，

长期限债券估值更为承压。