通信行业：Marvell收购Celestial AI，卫星提速可期－周报

市场整体行情及通信细分板块行情回顾

周行情：本周（2025.12.01-2025.12.07）上证综指上涨 0.37%，深证

成指上涨 1.26%，创业板指上涨 1.86%。本周申万通信上涨 3.69%。

考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发

展，我们给予通信行业“推荐”评级。

细分行业：本周（2025.12.01-2025.12.07）通信板块三级子行业中，

通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为 5.67%，通信应用增值服

务回调幅度最高，跌幅为 2.91%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。

个股方面：本周（2025.12.01-2025.12.07）涨幅板块分析方面，天孚

通信（25.79%）、通宇通讯（23.93%）、实达集团（19.88%）涨幅分

列前三。

 建议关注方向：算力产业链、卫星产业链

算力链：海外 marvell 宣布 32.5 亿美元收购光互联公司 Celestial

AI，其中包括 10 亿美元现金，以及约 2720 万股 Marvell 普通股，价

值约 22.5 亿美元。此外，Marvell 将在满足特定收入里程碑时向

Celestial AI 股东支付最高约 2720 万股 Marvell 普通股的增量对价。

Celestial AI 核心产品被称为“光子互联”（Photonic Fabric）。该

技术使用光信号而非传统的电信号在芯片之间传输数据，旨在以更低

的延迟和功耗实现更高的数据传输带宽。传统铜缆随着传输速率的提

升存在趋肤效应及散热问题，在更长距离、更高密度的传输场景下有

显著劣势。Marvell 的该项并购相较其竞对 credo，被认为补全了其产

品矩阵中柜内、卡间 scale up 的部分。但由于该技术的产业链成熟度

仍较低，Celestial AI 第一代产品或将为和传统 XPU 进行共封装的

光引擎芯片。

卫星链：朱雀三号成功入轨，但回收略有遗憾，近期还有多个回收实

验将推进，运力瓶颈缓解可期，建议关注发射优化卫星制造端硬件的

放量节奏。

 风险提示

国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险