房地产行业：从“以进促稳”、“稳住楼市”到“提质增效”、“化解风险”－中央政治局会议点评

#核心观点： 1、2025年12月中央政治局会议定调2026年经济工作，强调稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应。 2、政策重心已从“以进促稳”转向“提质增效”，对房地产领域大规模、全国性组合刺激政策的概率降低。 3、房地产政策环境将在稳市场、防风险与构建新模式之间寻求平衡，“防风险”和“促转型”或将成为工作重点。 4、政策可能更着眼于对现有政策的局部优化、精准落地以及地方层面的因城施策。 #投资建议： 1、行业短期内仍将处于新旧模式转换的筑底阶段。 2、建议短期关注政策优化带来的估值修复机会。 3、中长期聚焦在楼市新模式转型中抢占先机，具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业。 #风险提示： 政策效果不及预期风险，房企信用风险冲击市场信心、盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险等