医疗健康：医保谈判成功率创近年新高，商保元年助力支付更多元251209

2025 年 12 月 7 日，2025 创新药高质量发展大会在广州举行，国家医保局现场发布了 2025 年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》及《商业健康保险创新药品目录》。在基本医保目录上，最终 114 个成功纳入，其中包含 50 个 1 类创新药，成功率为 88%，谈判成功率创近 7 年新高。与此同时，首版商保目录发布，共纳入 19 款产品，包含 5 款 CAR-T 产品。具体到产品上，包含 Trop2 ADC、GLP-1/GIP 多肽、PD-1/VEGF 等潜在重磅单品首次/新增适应症纳入医保；在公司层面，国内 Pharma 收获颇丰，其中恒瑞医药高达 10 款产品首次纳入。伴随上述产品纳入医保/商保目录，有望带动惠及更多患者，并助力快速放量。我们认为，伴随着国家对创新药持续的政策倾斜和鼓励支持，医保和商保的双轨并行，有望带动支付多元化，创新药企的回报有望逐步提升。90%药品谈判成功，医保目录谈判成功率创近年新高。2025 创新药高质量发展大会在广州举行，国家医保局现场发布了 2025 年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》及《商业健康保险创新药品目录》。根据 Insight 数据库数据，此次基本目录，共有 127 个目录外产品参与谈判竞价，最终 114 个成功纳入，成功率为 90%，谈判成功率创近 7 年新高。本轮调整后，国家医保目录中药品总数达到 3253 种，其中西药 1857 种，中成药 1396 种；其中在此次新增的 114 种药品，有 50 种是 1 类创新药；占比近50%，体现出国家对于创新药的支持发展。医保的纳入有望带动上述产品的放量销售。19 款创新产品纳入首版商保目录，加速进院+剔除 DRGS 限制，短期促放量，远期拓空间。