建筑材料行业：淡季需求承压，电子纱高景气支撑玻纤韧性－11月动态报告

#核心观点： 1、水泥：11月进入淡季，需求环比减少，价格呈下降态势。预计至明年3月前，价格将震荡趋稳运行，主要因冬季停窑率高、供给缩减及企业稳价意愿支撑。 2、玻璃纤维：粗纱方面，传统订单有限，高端产品需求虽有回落但仍支撑市场，价格环比微涨，预计短期价格趋稳。电子纱方面，传统需求支撑尚可，高端产品存供需缺口，价格稳中有涨，预计主流产品价格稳定，高端产品因新增产能有限，价格存提涨预期。 3、消费建材：10月家装零售需求走弱，1-10月零售额同比微增，但10月单月同比下降。地产销售走弱导致存量需求减弱，新房需求大幅缩减。后续城市更新战略及“好房子”建设标准有望释放修缮、旧改需求并提升高品质绿色建材渗透率。 4、浮法玻璃：11月刚需变化不明显，产能减少致供给收缩，企业库存有所下降但仍处高位，价格进一步下滑。预计短期需求延续弱势，库存压力有望高位缓和，价格呈震荡趋稳运行。 #投资建议： 1、水泥：建议关注华新建材、上峰水泥、海螺水泥。 2、玻璃纤维：建议关注中国巨石、中材科技。 3、消费建材：建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝。 4、玻璃：建议关注旗滨集团。 #风险提示： 原材料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。