能源金属行业：原料紧张预期维持，钴价延续温和上涨251207

核心观点

钴：本周电解钴价格温和抬升，国际标准级钴报价区间在23.45-24.65美元/磅，合金级钴报价为25.00-25.50美元/磅，原料主流供应商系数涨至99%-100%。中间品依然紧张，报价强势，价格锚定24.5~25.0美元/磅附近，原料及成品价格倒挂。需求端，11月钴酸锂产量维持稳步增长，环比提升1%，同比增幅高达71%，消费保持相对乐观。由于刚果（金）出口配额出台后，具体流程及手续环节滞后，港口尚未实现出货，中间品供应依然维持紧张，炼厂及贸易商报价持续坚挺，钴中间品按照三个月船期估算，原料紧张情形至少维持到明年一季度末，钴中间品价格仍具进一步上行动力。

行业动态信息

锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为9.05万元/吨，较上周下降1.1%；电池级粗粒氢氧化锂均价为8.2万元/吨，较上周上涨1.2%。供给端，本周碳酸锂产量预计环比小幅增长。锂盐厂维持较高开工率，盐湖提锂新增产能持续释放，其他新投项目稳步推进，月内仍有新产能计划投产。市场对未来供应增量的预期持续强化。库存方面，碳酸锂库存总量延续去化态势，但去库幅度较之前有所放缓，且库存多集中于中间贸易环节。期货仓单量在1.04万吨水平。需求端，下游需求排产维持高位，磷酸铁锂头部产能开满，六氟磷酸锂产能保持高位。下游材料企业12月的初步排产计划可能出现环比下降，部分动力需求下滑，引发市场对需求增长持续性的担忧忧。周内下游采购多以执行长协和客供模式为主，碳酸锂价格下降后，下游散单采购增多。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。