农林牧渔行业：猪价偏弱运行，鸡苗价格连续上涨

#核心观点

板块周表现:农业板块跑赢沪深300指数。1)本期沪深300指数上涨1.69％,农业板块上涨3.62％,在申万31个子行业中排名第9位。(2)分板块看,生猪养殖子板块上涨5.36％;畜禽养殖子板块上涨5.27％:动物保健子板块上涨0.82％:肉鸡养殖子板块上涨3.91％:种植业子板块上涨3.53％:饲料子板块上涨1.26％:渔业子板块上涨1.84％;农产品加工子板块上涨0.86％。(本期统计区间:202507021-20250725)畜禽价格:生猪价格下跌,毛鸡、鸡苗价格上涨。1)7月25日,全国生猪均价14.16/kg,周环比-2.59％。本周生猪价格持续下跌,高温天气叠加政策引导,养户出栏积极性较高,规模场增量明显,生猪出栏体重持续回落,时处消费淡季,供大于求,猪价偏弱运行。2)7月25日,毛鸡价格3.45元/斤,周环比+6.15％;鸡苗价格2.60元/羽,周环比+36.84％。本周毛鸡价格上涨,屠企走货速度加快,鸡肉分割品价格上涨带动毛鸡价格上行,毛鸡成交价格偏强运行:毛鸡价格上涨利好提升养户补栏积极性,中大企业价格排苗顺畅,鸡苗价格连续上涨。(周环比统计区间:20250721-20250725)CPI:6月农产品价格对CPI为负贡献。6月猪肉价格环比下跌,同比跌幅较上月扩大:6月牛肉价格环比上涨,同比由跌转涨:6月羊肉价格环比上涨,同比由跌转涨;6月白条鸡价格环比下跌,同比跌幅较上月减 少;6月鸡蛋价格环比下跌,同比跌幅较上月扩大:6月蔬菜价格环比上涨,同比跌幅较上月减少:6月水果价格环比下跌,同比涨幅较上月减少:6月水产价格环比上涨,同比涨幅较上月减少。

#盈利预测与评级

投资建议

1、建议关注种业安全:种子:随着玉米价格见底回升,预计25/26年度国内玉米种植积极性回暖,玉米种子销量及行业高库存情况均有望改善,同时关税摩擦进一步突显国内粮食种源自主可控的重要性。当前种子板块整体市盈率位于近10年来偏低位置,在基本面有改善预期叠加避险情绪影响下,建议关注有玉米种子业务、同时在转基因玉米品种或性状端有布局的隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等:2、白鸡养殖:海外祖代鸡引种受限确认,有望带动禽产业链景气上行。2024年我国祖代种鸡更新量约为148.67万套,同比+16％,其中美国为主要海外引种来源地,美国品种占比达43.5％新西兰品种占比25.7％,国内品种(圣泽901、广明2号、沃德188)占比30.9％:2025年1-3月我国祖代鸡更新量约21.8万套,同比-42％,其中美国唯一引种州发生疫病后,海外仅法国能够实现祖代引种(25年3月引种量3.6万套),其余均为国内更新量。若海外后续无其他地区供应,祖代鸡引种受限或将带动禽产业链景气上行,建议关注益生股份、民和股份、立华股份等:3、生猪养殖:板块估值仍处于历史偏低水平,建议持续关注板块的左侧配置机会。自2024年4月起能繁母猪存栏量环比转正,叠加养殖产效缓慢提升,预计产能增加将于25年Q2逐步兑现致商品猪出栏量提升,从能繁 母猪数量绝对值及新生仔猪数推演,预计2025年Q3整体的标猪供给量仍处于较高水平。

伴随近期天气转热,居民进入传统消费需求淡季,养户短期集中出栏前期压栏肥猪,生猪出栏体重有所回落。建议持续关注板块内具有成本优势、出栏增速较快的企业如牧原股份、温氏股份、神农集团、华统股份、京基智农、唐人神、天康生物等。

#风险提示

动物疫病、政策变化、农产品价格大幅波动、自然灾害