电力设备行业：风电整机基本面向上，LFP与隔膜价格上调

#核心观点： 1、锂电板块：磷酸铁锂价格普涨，锂电隔膜价格上调，诺德股份获大额订单，恩捷股份拟并购扩张产能。未来两年业绩与估值均有提升可能，属于中线布局较好板块。 2、储能板块：河南推动燃煤机组改造升级新能源并引导储能建设；储能设施入选国家发改委REITs项目清单。大储板块光储发货加速，户储板块欧洲需求修复、新兴市场放量。 3、电力设备板块：2026年起容量电价回收固定成本比例将大幅提升，利好特高压及电力设备出口相关企业。 4、光伏板块：产业链价格整体承压，硅料价格大稳小动，硅片、电池片价格下跌，组件价格分化，光伏玻璃价格下跌。各环节预计将出现减产。 5、风电板块：海外有大型项目推进，国内海风项目有序开工，预期逐步迎来新一轮装机高峰。 #投资建议： 1、锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能；材料建议关注湖南裕能、万润新能、尚太科技、中科电气；固态电池方向建议关注厦钨新能、宏工科技、纳科若尔、国轩高科、星源材质、容百科技。 2、储能：大储板块标的包括上能电气、阳光电源、阿特斯、科华数据、盛弘股份、禾望电气、通润装备等；户储板块标的包括德业股份、艾罗能源、锦浪科技、禾迈股份、固德威、昱能科技等。 3、电力设备：建议关注特高压标的许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；建议关注电力设备出口标的海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备。 4、光伏：建议关注硅料环节协鑫、通威；电池组件环节隆基、爱旭、晶澳、晶科、天合、钧达；其他龙头福莱特、福斯特、聚和、中信博等。 5、风电：建议关注海缆龙头东方电缆、中天科技、亨通光电等；塔筒单桩龙头大金重工、海力风电、天顺风能、润邦股份等；整机龙头运达股份、金风科技、明阳智能等；细分零部件龙头威力传动、新强联、金雷股份、广大特材、日月股份等。 #风险提示： 装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。