商业航天行业跟踪：太空算力开启新叙事，可回收火箭助力商业闭环251203

商业航天行动计划发布，构建三年产业发展蓝图：为进一步支持鼓励和规范引导商业航天高质量安全发展，国家航天局近日印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》（下文简称《行动计划》）。《行动计划》提出“将商业航天纳入国家航天发展总体布局”，从增强创新创造动能、高效利用能力资源、推动产业发展壮大、做好行业管理服务、加强全链条安全监管等5个方面部署22项重点举措。

北京发布太空数据中心建设规划方案：太空数据中心建设工作推进会在京召开，提出在700-800公里晨昏轨道建设运营超过GW功率的集中式大型数据中心系统，该系统由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成，空间算力计划部署多座太空数据中心，每座功率约1GW，总计16座合计16GW，可容纳百万卡级别的服务器集群，开展天基数据中继传输和计算服务。

太空方案降低能源成本，可复用火箭助力商业闭环：地面算力中心能源成本占比较高，太空算力中心方案在能源供应、散热机制、快速部署方面存在显著优势，有望大幅降低算力中心能源成本，可回收火箭有望极大降低发射成本、打破运力瓶颈，助力天算计划实现商业闭环。

投资建议

频谱稀缺性倒逼低轨卫星互联网加速布局，国内政策红利频出按下行业加速键，太空算力开启商业航天新叙事，国内多款可回收火箭首飞在即，有望助力产业加速实现商业闭环。建议关注以下环节及标的：1）太空算力：顺灏股份、普天科技；2）卫星载荷：臻镭科技、*ST铖昌、上海瀚讯；3）卫星平台：上海港湾、乾照光电、天银机电；4）火箭：超捷股份、斯瑞新材、高华科技、航天动力；5）检测：霍莱沃、广电计量、西测测试。

风险提示

产业政策不及预期；卫星星座建设进度不及预期；市场竞争加剧