银行行业：“双支柱”加强促进银行稳健经营－周报

央行推动完善双支柱体系，促进提升银行经营稳健性

央行行长潘功胜发表署名文章《构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面

的宏观审慎管理体系（学习贯彻党的二十届四中全会精神）》。央行指出，

随着经济转向高质量发展阶段，内外部经济金融形势更趋复杂，需要进一

步完善双支柱体系，推动金融业从外延式扩张转向内涵式发展，增强金融

机构和金融市场稳健性，提升金融服务实体经济质效。货币政策作为“第

一支柱”相对成熟，宏观审慎管理作为“第二支柱”还需要逐步完善。

整治金融业“内卷式”竞争，促进银行稳定息差与提升专业服务能力。银

行通过提升贷款定价能力、强化主动负债管理，缓解净息差的下行压力。

同时，银行将通过发展不消耗资本或利率敏感性较低的中间业务，持续优

化收入结构。结构性货币政策工具配合对“内卷式竞争”的整治，将促使

银行业竞争从价格战和规模竞赛，转向基于专业服务能力、风险内控和综

合金融解决方案的差异化竞争。

信贷结构优化对银行资本与风险配置效率提出要求。政策明确“提升存量

资金使用效率、优化资金投向与新增贷款同等重要”，并指向做好“金融

五篇大文章”，加强货币政策和财政、产业等政策的协调配合。这意味着

银行必须将有限的资本和信贷资源，更精准地配置到政策支持的重点领域

以及自身具有风险识别与管理优势的领域。这对银行的风险定价能力和客

户经营精细化提出了更高要求，并影响其未来资产质量和盈利可持续性。

加强房地产金融宏观审慎管理是明确任务，房地产风险有望趋于收敛。房

地产市场风险具有传染性和地域分化等特征，直接影响银行资产质量与业

务布局。宏观审慎管理将更注重对房地产金融风险的跨周期监测，并运用

针对性工具防范风险积累，有助于降低房地产市场风险传染性。同时，在

业务布局方面，防范房地产市场风险以及关联风险，要求银行审慎评估和

管控相关融资业务，寻找符合经济高质量发展趋势的新业务增长点。

综合来看，下一步“双支柱”的协同深化，意味着银行业将在一个“强约

束、促优化、防风险”的环境中运营。银行需加速向轻资本、重效益的业

务转型，财富管理、交易银行等业务线战略地位将继续提升。全国性大型

银行承担“头雁”作用，需在服务国家战略中平衡资本约束。区域性银行

需深耕本地，做好小微金融业务，服务地方特色产业。

 投资建议

随着市场投资风格再平衡，银行股高股息吸引配置型资金流入，估值有望

持续修复。建议关注国有大行稳健高股息配置价值，以及经济改善预期下

股份行和区域行估值修复机会，推荐工商银行、中国银行、中信银行、江

苏银行、沪农商行、渝农商行、苏州银行等。维持行业“增持”评级。

 风险提示

经济增长不及预期，信贷需求弱修复；信贷资产风险扩大