房地产行业：房企阿尔法的关键在哪儿？－周度观点更新

[Table_Summary] 存量市场承压，对房企定价构成挑战，但不是影响阿尔法的最重要因素；老货减值压力也有望

边际缓和。房企阿尔法的真正制约在于景气缩圈，可投城市和优质地块的供应相对不足，尽管

参投房企数量较前几年减少，但竞争烈度依然不低，一是房企补充有效货值的难度加大，二是

溢价率偏高。打破景气进一步缩圈，唯有政策加码，尽管总量效应可能有限，但政策对好房子

和结构性市场的支撑效果相对可期。