医药生物行业：隆培素上市在即，期待TransCon技术长效生长激素商业化空间－周报

本周（指 2025 年 12 月 1 日至 5 日，下同）沪深 300 上涨 1.28%，

医药生物下跌 0.74%，处于 31 个一级子行业第 21 位，医药子板块

中，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务

本周涨跌幅分别为-1.14%、-1.28%、-0.93%、5.19%、0.03%、-1.37%。

 基于 TransCon 技术的长效生长激素隆培素预计上市在即，其相比

于短效人生长激素显示出优效性及同等安全性。隆培生长激素为维

昇 药 业 于 2018 年 11 月 自 Ascendis Pharma 授 权 引 入 ， 凭 借

TransCon（暂时连接技术）长效路径，隆培生长激素是唯一一款于

每周给药之间在体内持续释放未经修饰的人生长激素的长效生长激

素，经已完成的中国Ⅲ期关键性试验所验证，隆培生长激素是唯一

一款在与短效人生长激素的阳性药物对照及平行组试验比较中显示

出优效性及同等安全性的长效生长激素。根据维昇药业公告，预计

隆培素于 2025 年四季度在国内获批上市，建议近期重点关注维昇药

业。

 一周市场动态：2025 年初至今（指 2025 年 1 月 1 日至 12 月 5 日，

下同）医药板块收益率 15.86%，同期沪深 300 收益率 16.51%，医

药板块跑输沪深 300 收益率 0.65 个百分点。本周沪深 300 上涨

1. 28%，医药生物下跌 0.74%，处于 31 个一级子行业第 21 位；医

药子板块中，医药商业本周涨幅较大，化学制药、生物制品、医疗

器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-1.14%、-1.28%、

-0.93%、5.19%、0.03%、-1.37%。以 2026 年盈利预测估值来计算，

目前（指 2025 年 12 月 5 日，下同）的医药板块估值 33.3 倍 PE，

全部 A除股金（融扣板块）市盈率为 23.5 倍 PE，医药板块相对全

部 A 股金（融扣板除块）的溢价率为 42%。以 TTM 估值计算，目

前医药板块估值 29.3 倍 PE，低于 35.0 倍 PE 的历史平均水平（指

2010 年 1 月 4 日至 2025 年 12 月 5 日的平均，下同），相对全部 A

股（扣除金融板块）的溢价率为 17.4%。