地产及物管行业：证监会表态稳步发展不动产REITs，发改委进一步拓宽REITs底层资产范围－周报（2025／11／29－2025／12／5）

地产行业数据：新房成交环比回升，二手房成交环比回落，新房成交推盘比回升。上周(11.29-

1. 5)34 个重点城市新房合计成交 276.2 万平米，环比+9%，其中，一二线环比+9%，三四线环比

+9.7%。12 月(12.1-12.5)34 城一手房成交同比-23.6%，较 11 月+12.8pct。其中，一二线同比-

1. 3%，三四线同比-14.6%，分别较 11 月+10.6pct 和+38.8pct。上周 13 城二手房合计成交 111.8

万平米，环比-3.6%；12 月累计成交同比-36%，较 11 月-18.7pct。库存方面，上周 15 城合计推盘

98 万平米，合计成交 94 万平米，对应成交推盘比为 0.96 倍，最近三个月（25 年 9 月-25 年 11 月）

分别为 0.75 倍、1.47 倍和 0.9 倍。截至上周末（2025/12/5）15 城合计住宅可售面积为 8990.6 万

平米，环比+0.04%。3 个月移动平均去化月数为 23 个月，环比-0.3 个月。

⚫ 主要政策新闻：证监会提出稳步发展不动产投资信托基金，发改委拓展 REITs 底层项目资产范围。

宏观方面，12 月 5 日，中国证监会主席吴清在《“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性

的重点任务举措》中提到，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化；国家发展改革委办公厅对

外发布《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025 年版）》，底层资产

范围拓展至城市更新设施领域的老旧街区、老旧厂区等更新改造项目；因城施策方面，常州延续对

住房困难工薪群体的至高20万元补贴，并首次将“卖旧买新”纳入同步激励；南宁推出购房补贴新

政，符合条件的多子女家庭最多补贴 6 万元；公积金政策方面，哈尔滨 12 月起上调公积金上限，三

档分别为：2270 元/2010 元/1910 元。土地市场方面，滨江集团 13.6 亿元竞得杭州市滨江区一宗宅

地；武汉东西湖区与新洲区三宗地块 8.9 亿成交。

⚫ 公司动态跟踪：保利发展完成控股股东变更，万科中期票据展期一年兑付本金。经营数据方面，多

家房企公布 11 月单月和累计销售数据及同比，11 月单月：绿城中国 77 万方（-32.6%），99 亿元（-

1. 8%）；中国海外发展 77.4 万方（-29.8%），222 亿元（-26%）；金地集团 12.7 万方（-58.5%），
2. 2 亿元（-68.4%）；1-11 月累计：绿城中国 692 万方（+35.9%），906 亿元（-39%）；中国海外

发展 922.8 万方（-9.4%），2,114 亿元（-21.8%）；金地集团 210.3 万方（-51%），276.2 亿元（-

1. 3%）；融资担保方面，金地集团全资子公司金地物业以持有开发公司股权为抵押申请 25 亿元融

资授信额度，为期三年；招商蛇口发行公司债（50.4 亿元/3 年/1.8%）；股份变动方面，保利发展控

股股东保利南方将其持有的公司约 45.1 亿股股份（占本公司总股本的 37.7%），无偿划转至实际控

制人中国保利集团。其他方面，万科放弃行使“21 万科 02”公司债券发行人赎回选择权。

⚫ 一周板块回顾：上周房地产、物管板块均弱于大市。板块表现方面，SW 房地产指数下跌 2.15%，

沪深 300 指数上涨 1.28%，相对收益为-3.43%，板块表现弱于大市，在 31 个板块排名中排第 30

位。个股表现方面，SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为：中国武夷、冠城大

通、华联控股、华夏幸福、宁波富达，上周涨跌幅排名后 5 位的房地产个股分别为*ST 中迪、沙河

股份、深振业A、盈新发展、万科A。板块表现方面，物业管理板块个股平均下跌0.97%，沪深300

指数上涨 1.28%，相对收益为-2.24%，板块表现弱于大市。当前主流 AH 房企 25/26PE 均值分别为

1. 1/19.3 倍；物管 25/26PE 均值分别 13.7/12.3 倍。