雪天盐业(600929):拟收购控股美特新材,加码新能源、新材料赛道布局-公司点评报告

#核心观点：1、公司拟收购控股股东湖南盐业集团控制的美特新材41%股权，收购完成后将合计持有美特新材61%股份，成为其控股股东。2、此次收购是落实公司“聚焦资源、以盐为轴、一体三翼、两轮驱动”发展战略的关键举措，旨在把握新能源产业发展机遇，延伸盐化工产业链，推动钠离子电池正极材料业务发展。3、美特新材主营业务为钴酸锂的生产和销售，拥有设计产能7,500吨，核定产能5,500吨的生产线；其钠电业务尚未实现规模化量产。4、美特新材2024年实现营业收入6.29亿元、净利润359.74万元；2025年前三季度实现营业收入6.40亿元、净利润3560.96万元，业绩大涨主要因核心产品钴酸锂价格快速反弹。5、截至2025年12月5日，钴酸锂市场均价38.1万元/吨，较年初增长176.29%。预计此次收购将提升公司主营业务收入和利润规模，增强盈利能力和市场竞争力。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.41亿元、1.54亿元、3.05亿元，同比增速分别为-86.42%、+273.33%、+98.13%。首次覆盖，给予“推荐”评级。

#风险提示：1.产品价格下行风险；2.资产收购不及预期；3.原材料价格波动；4.新项目回报不及预期等。

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