有色钢铁行业：工业金属的超级周期或已来临－周观点（2025年第49周）

#核心观点： 1、部分投资者对铜铝等金属价格后续能否继续上涨存在疑问。 2、报告认为工业金属的超级周期或已来临，重点关注铜铝金板块。降息周期下，供需偏紧的实物资产价格弹性大。 3、铜板块：供给紧缺、关税担忧或持续推升铜价，看好铜价与冶炼费齐升。 4、铝板块：储能需求旺盛及铜铝替代需求推动铝价持续上行。 5、黄金板块：降息周期叠加通胀预期上行，为金价上涨增添动力，维持金价2026年有望突破5000美元/盎司的观点。 #投资建议： 1、铜板块：建议关注紫金矿业(601899，买入)、铜陵有色(000630，买入)。其他标的：洛阳钼业(603993)、金诚信(603979)、江西铜业(600362)。 2、铝板块：建议关注天山铝业(002532，买入)、华峰铝业(601702，买入)。其他标的：云铝股份(000807)、中孚实业(600595)、神火股份(000933)。 3、黄金板块：建议关注赤峰黄金(600988，买入)。其他标的：中金黄金(600489)、山金国际(000975)。 #风险提示： 宏观经济增速放缓；关税影响需求与产业链稳定性；原料价格波动；中美关系变化