华峰化学(002064):业绩保持韧性,格局优化龙头具备弹性-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入181.09亿元，同比下降11.11%；归母净利润14.62亿元，同比下降27.45%。2、单三季度实现营业收入59.73亿元，同比下降9.89%；归母净利润4.78亿元，同比下降3.68%；销售毛利率为14.74%，同比提升1.05个百分点。3、氨纶行业供给格局改善，行业扩产进入末期且部分小产能退出，公司重庆25万吨扩建项目持续推进，远期产能将达47.5万吨，成为全球龙头。4、己二酸行业盈利处于历史底部，行业处于产能集中化阶段，公司作为行业龙头将受益于格局改善。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.44亿元、27.85亿元、33.22亿元。按照可比公司2026年19倍PE，给予公司目标价10.64元，维持买入评级。

#风险提示：在建项目不及预期；产品需求不及预期；氨纶产能消化风险；原材料价格波动。

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