交通运输行业：看好快递格局向好，航空供需结构向上－周报（2025年12月1日－2025年12月7日）

#核心观点： 1、快递物流行业：电商快递需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放盈利弹性，行业迎来良性竞争机会。顺丰控股、京东物流受益于顺周期回暖及降本，业绩与估值有双升空间。 2、航运行业：原油运输受益于OPEC+增产与美联储降息周期，基本面向好；亚洲内集运需求具备中长期成长性；散运市场受益于环保法规推动运力出清及西芒杜铁矿投产等因素，预计持续复苏。 3、船舶行业：船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气度回升、绿色法规落地及地缘缓和有望驱动新造船需求，造船企业预计进入利润兑现期。 4、航空行业：需求增速平稳可持续，供给端紧张，成本端受益于油汇改善，“反内卷”成行业共识，三季度业绩有望成为长期行情启动信号。 5、供应链物流行业：快运格局向好，竞争放缓，具备顺周期弹性；化工物流市场空间大，准入壁垒趋严，龙头盈利弹性大。 6、港口行业：作为陆海枢纽，经营模式稳定，现金流强劲，资本支出增速放缓，建议关注板块红利属性及枢纽港成长性。 #投资建议： 1、圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优势或二次打开。 2、申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善，阿里潜在行权。 3、中通快递：行业长期龙头，经营稳定，分红回购创造股东回报。 4、顺丰控股：需求坚韧增长，成本管控持续深化，经营潜力持续释放。 5、招商轮船、中远海能、招商南油：受益于原油运输市场基本面向好。 6、海丰国际、中谷物流、锦江航运：受益于亚洲内集运需求成长及市场景气。 7、招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋：受益于散运市场复苏。 8、中国船舶、中船防务、中国动力：受益于船舶绿色更新周期及利润兑现。 9、华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股：航空业趋势明确，建议提前布局。 10、德邦股份：精细化管理及京东导流催化下盈利具备较强确定性。 11、安能物流：战略转型及加盟商生态优化下公司盈利改善明显。 12、密尔克卫：物贸一体化的商业模式具备较强成长性。 13、兴通股份：商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确定性较强。 14、深圳国际：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估。 15、招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港：港口经营稳定，现金流强劲，关注红利属性及成长性。 #风险提示： 1、宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。 2、快递行业价格竞争超出市场预期。 3、油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。