纺织品和服装行业：亚羊毛趋势向上关注龙头毛企；大众护肤国货自然堂递交上市申请－研究报告

#核心观点： 1、羊毛行业趋势向上，关注龙头毛企投资机会。行业于2025年下半年迎来周期拐点，下游需求回暖，原材料库存降低，供需格局支撑毛价走强。 2、自然堂集团已向港交所提交上市申请。公司为中国第三大国货化妆品集团，主品牌地位稳固，营收集中于大众护肤品，线上渠道占比较高。2025年上半年营收与净利润实现增长，毛利率提升，但面临市场竞争加剧及产品溢价有限的压力。 3、行业数据跟踪显示，10月服装零售与化妆品零售同比均有所回温。细分行业景气指标显示运动户外、美护、医美等行业稳健向上。 #投资建议： 1、服装品牌：海澜之家、李宁。 2、美护板块：巨子生物、锦波生物。 3、黄金珠宝板块：老铺黄金。 #风险提示： 内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。