保险行业：风险因子下调引导长钱长投，险资权益配置限制再放开－研究报告

#核心观点： 1、金融监管总局发布通知，下调保险公司长期投资的股票风险因子，旨在引导长期投资，助力资本市场稳定运行。 2、风险因子下调从分母端释放偿付能力，测算全行业可增配的股票规模近千亿，但对现阶段险企偿付能力影响较小，预计对权益配置上限基本无影响。 3、短期内预计对险资权益资产增配意愿及规模的实际拉动作用有限，险企不会仅因此主动大幅增配权益资产。 4、测算明年将有5500-6000亿增量资金入市，加仓情况有所分化，部分公司预计新增保费入市比例较高。 5、保险行业开门红景气度上行，预计新单保费有望实现双位数增长，负债端增长预期明朗，当前估值低位，配置性价比高。 #投资建议： 重点推荐:开门红预期较好，以及业务质地较好(负债成本低、资负匹配情况较好)的头部险企。 #风险提示： 1）权益市场波动；2）利率大幅下行；3）经济修复不及预期；4）新单销售不及预期