通信行业：AI Agent持续创新，科技巨头财报亮眼算力产业链仍高景气－研究周报

#核心观点： 1、行业评级为“强于大市”，维持评级。 2、AI Agent持续创新，科技巨头财报亮眼，算力产业链仍保持高景气。 3、亚马逊云科技发布最强AI Agent阵容，推出Frontier Agents家族、自研芯片再进化等。 4、字节跳动发布豆包手机助手预览版，深度融入操作系统。 5、坚定看好算力产业链核心标的的投资机会，海外算力产业链高景气度依旧，国内看好AI行业及AIDC产业链。 6、2025年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。 7、中长期建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会。 #投资建议： 1、人工智能与数字经济： （1）光模块&光器件：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技；建议关注光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立。 （2）交换机服务器PCB：推荐沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思；建议关注盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技。 （3）低估值、高分红，云和算力IDC资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。 （4）AIDC&散热：推荐英维克、润泽科技、润建股份、光环新网、科华数据、奥飞数据、数据港；建议关注申菱环境、宏景科技、高澜股份、科创新源。 （5）AIGC应用/端侧算力：推荐移远通信、广和通、美格智能；建议关注彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。 2、海风海缆&智能驾驶： （1）海风海缆：推荐亨通光电、中天科技；建议关注东方电缆。 （2）出海复苏&头部集中：推荐华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能；建议关注和而泰、移远通信。 （3）智能驾驶：建议关注模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技、四方光电）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）。 3、商业航天： 低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，推荐华测导航、海格通信；建议关注铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯。 #风险提示： AI 进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险