石油加工行业：锦纶成本端继续拉涨，对利润带来一定挤压－大炼化周报

#核心观点： 1、截至12月5日当周，国内外重点大炼化项目价差环比均上涨。国内价差为2506.40元/吨，环比上涨1.24%；国外价差为1337.31元/吨，环比上涨4.30%。 2、炼油板块：国际油价震荡上涨，布伦特和WTI原油价格周环比分别上涨0.55美元/桶和1.53美元/桶。成品油价差小幅震荡。 3、化工板块：化工品价格价差偏弱震荡。其中，LDPE价格价差下跌，EVA价格下跌且价差收窄，苯乙烯价差上涨，聚碳酸酯价格价差小幅上涨，MMA价格价差弱势下跌。 4、聚酯&锦纶板块：成本端上涨挤压盈利。聚酯方面，涤纶长丝产品价格及盈利小幅下跌；锦纶方面，成本上涨但产品价格涨幅有限，价差继续收窄。 5、长期跟踪数据显示，自2020年1月4日至2025年12月5日，国外重点大炼化项目周均价差累计涨幅（+42.06%）显著高于国内（+8.09%）。 #投资建议： 1、荣盛石化 2、恒力石化 3、东方盛虹 4、恒逸石化 5、桐昆股份 6、新凤鸣 #风险提示： 1、大炼化装置投产、达产进度不及预期。 2、宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。 3、地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。 4、PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。