机械设备行业：持续推荐内外需共振的工程机械；关注燃气轮机出海加速的设备商机遇－跟踪周报

#核心观点： 1、工程机械：2025年11月挖掘机销量同比增长13.9%，其中国内增长9.11%，出口增长18.8%，均超市场预期。国内“机器替人”等因素支撑小挖需求，出口受益于印尼、非洲矿山需求旺盛。预计在美联储降息周期下，海外需求有望于2026年进入新一轮上行周期，形成国内外共振。 2、燃气轮机：美国AI数据中心扩张带动发电需求，燃气轮机因建设快、输出稳定等特点，有望成为短期最优供电方案。全球市场由外资主导，国产替代空间大。 3、半导体设备：看好存储扩产带来的设备需求，随着长鑫存储、长存三期等进展，设备国产化率有望继续提升。 #投资建议： 1、工程机械相关公司：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。 2、燃气轮机相关公司：杰瑞股份、豪迈科技、应流股份、联德股份。 3、半导体设备相关公司：北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米、迈为股份。 4、推荐组合还包括：中集集团、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 #风险提示： 下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。