煤炭开采行业：供需均显疲弱，煤价维持下行走势－跟踪周报
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、港口动力煤现货价环比下跌31元/吨至785元/吨。 2、供给端，环渤海四港区日均调入量环比下降5.11%，港口供应量减少。 3、需求端，环渤海四港区日均调出量环比下降13.05%，日均锚地船舶数量下降24%，港口库存环比上涨3.77%。 4、分析认为，港口煤价库存较高，下游供暖需求已提前释放，叠加新能源挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势。…
研究对象采掘
发布机构东吴证券
分析师孟祥文,米宇
发布日期2025-12-07
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属东吴证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象采掘
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、港口动力煤现货价环比下跌31元/吨至785元/吨。 2、供给端，环渤海四港区日均调入量环比下降5.11%，港口供应量减少。 3、需求端，环渤海四港区日均调出量环比下降13.05%，日均锚地船舶数量下降24%，港口库存环比上涨3.77%。 4、分析认为，港口煤价库存较高，下游供暖需求已提前释放，叠加新能源挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势。 5、估值与建议部分提及，固收类资产荒背景下，预期资金更青睐资源股。 #投资建议： 1、昊华能源：被列为动力煤弹性标的，且为低估值标的。 2、广汇能源：被列为动力煤弹性标的，且为低估值标的。 #风险提示： 下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。
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