食品饮料行业：高端酒批价回落，关注需求承接－周报20251201－20251205

#核心观点： 1、维持对食品饮料行业“看好”评级。白酒板块方面，主要上市公司三季报收入同比大幅下滑，报表加速出清；高端白酒批价近期继续下跌，市场在加速寻找量价平衡。预计26年第一季度动销同比仍有双位数下滑压力，报表端继续释放压力，第二季度有望企稳，第三季度有望迎来基本面拐点。随着库存出清与需求回暖，预计批价也将企稳回升。若基本面如期修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，对优质公司而言已进入战略配置期。 2、大众消费板块的系统性机会核心观测指标是CPI。结合需求端的结构性改善、企业竞争策略从价格竞争转向质量竞争，以及原材料成本企稳回升，判断明年食品CPI有望逐季改善。具备顺周期属性、估值低位且具备中长期成长空间的子行业将迎来机会。 #投资建议： 1、白酒重点推荐：泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、五粮液。关注：迎驾贡酒、金徽酒、古井贡酒、今世缘。 2、大众品重点推荐：安井食品、伊利股份、千禾味业、天味食品、新乳业、青岛啤酒股份。关注：东鹏饮料、盐津铺子、卫龙美味。 #风险提示： 食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。