兴发集团(600141):Q3归母净利润同比增长,草甘膦价格持续上涨-公司动态研究

#核心观点： 1、2025年前三季度公司实现营业收入237.81亿元，同比增长7.85%；实现归母净利润13.18亿元，同比增长0.31%。其中，2025年第三季度实现营收91.61亿元，同比增长5.96%，环比增长23.94%；实现归母净利润5.92亿元，同比增长16.17%，环比增长42.15%。 2、2025年第三季度业绩同环比增长，主要因磷矿石价格维持高位运行，以及草甘膦等产品价格上涨。同期，草甘膦均价同比上涨5%，环比上涨12%；价差同比扩大21%，环比扩大35%。 3、公司磷矿资源优势突出。收购桥沟矿业50%股权后，公司拥有采矿权的磷矿资源储量将由3.95亿吨增至5.80亿吨，磷矿开采能力预期将显著提升。 4、2025年第四季度，主要产品磷矿石价格仍维持高位，草甘膦价格持续上涨。截至2025年11月19日，草甘膦均价同比上涨11%，环比上涨4%；价差同比扩大33%，环比扩大7%。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年营业收入分别为303亿元、331亿元、355亿元，归母净利润分别为18亿元、24亿元、30亿元。公司磷矿石资源优势突出，新材料项目带来新的利润增长点，维持“买入”评级。 #风险提示： 宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。