中国海诚(002116):Q1-3归母净利润同增10.0％,积极开拓战新产业-2025三季报点评

#核心观点： 1、维持增持评级，维持2025-2027年EPS预测为0.77/0.82/0.86元，同比增长7.1%/6.1%/5.7%。给予2025年20倍PE，对应目标价15.4元。 2、2025年前三季度营收43.2亿元，同比增长0.7%；归母净利润2.3亿元，同比增长10.0%；扣非归母净利润2.0亿元，同比下降2.2%。 3、2025年前三季度毛利率为14.5%，同比下降0.5个百分点；期间费用率8.6%，同比下降0.2个百分点；归母净利率5.4%，同比上升0.4个百分点；加权ROE为9.1%。 4、2025年前三季度经营净现金流净流出1.1亿元，同比净流出增加，主要因工程总承包业务收付存在时间差。 5、2025年前三季度新签合同55.3亿元，同比增长1.5%。分业务看，工程总承包新签41.4亿元（占74.8%），设计业务8.7亿元（占15.8%），监理业务3.2亿元（占5.8%），咨询业务2.0亿元（占3.6%）。分行业看，制浆造纸新签23.0亿元（占41.7%），市政新签1.7亿元（增长149.6%），境外新签17.5亿元（增长44.2%）。 6、公司当前股息率2.8%，2024年分红比例43.0%。公司积极开拓合成生物、新能源、新材料、环保等战略性新兴产业。 #盈利预测与评级： 维持增持评级。维持预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.59亿元、3.81亿元、4.03亿元，对应EPS分别为0.77元、0.82元、0.86元。给予公司2025年20倍PE，对应目标价15.4元。 #风险提示： 宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。