航空行业：国庆中秋长航线需求旺盛，国际线复苏强劲－2025年10月数据跟踪

#核心观点： 1、航空客运需求增速回升，10月民航旅客周转量同比24年增长8.9%，其中国际及地区航线增长19.7%，复苏强劲。 2、行业供给稳步增长，10月民航可用座公里同比24年增长6.2%，正班客座率同比24年提升2.2个百分点至87.4%。 3、票价呈现上涨态势，10月国内航线全票价同比上涨3.7%，裸票价同比上涨5.5%。 4、主要上市航司运营数据向好，国内及国际航线需求（RPK）普遍实现同比增长，其中国际航线增长尤为显著。 5、航空货运保持增长，10月国际及地区货运航班量及理论业载量同比均实现正增长。 6、行业监管强调“反内卷”，有望推动市场秩序优化，助力行业估值修复。 7、展望未来，供需改善及燃油成本同比下降，有望推动行业盈利释放。 #投资建议： 1、中国国航：国内及国际航线运营数据表现良好。 2、南方航空：国内及国际航线运营数据表现良好。 3、吉祥航空：国际航线需求（RPK）同比增长显著。 4、春秋航空：国内航线需求（RPK）同比增长显著。 5、华夏航空：被列为推荐标的。 6、中国东航：建议关注，国内及国际航线运营数据表现良好。 #风险提示： 宏观经济下行、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、重大自然灾害等。