山西汾酒(600809):不惧行业周期波动,践行汾酒复兴纲领-重要事件点评

#核心观点：1、公司于2025年12月2日召开全球经销商大会，总结2025年工作并规划2026年发展。2、2025年公司经营稳健收官，开启复兴纲领第二阶段，在营销数字化、产品结构优化、场景营销、文创产品、人才管理及市场秩序管理方面取得成绩。3、2026年公司将推进全国化2.0、年轻化1.0、国际化1.0及消费者精准服务四大方向。4、公司具备穿越行业周期波动的能力，得益于完善的产品矩阵、前瞻性的产品布局以及相对健康的渠道库存与批价水平。 #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年营业收入分别为369亿元、381亿元、405亿元，归母净利润分别为121亿元、125亿元、135亿元。考虑到公司产品品牌力强、渠道库存与批价相对健康，有望穿越行业周期，维持“推荐”评级。 #风险提示：需求持续下行的风险，批价加速下跌的风险，食品安全的风险。