基础化工行业：供应不可抗力，环氧活性稀释剂价格弹性可期251123

事件：据徽州发布及中华网，11 月 19 日，安徽新远科技有限公司一车间起火，已造成一人死亡。 点评： 特性优良应用广泛，需求有望持续增长 环氧活性稀释剂是一类含有环氧基团的多功能化合物，具有黏度低、反应活性强、柔韧性好等优良特性，且环境友好、品种多样、用途广泛。根据 QYResearch，2021 年全球环氧活性稀释剂总消费量约 22.8万吨，其中复合材料（主要用于风电叶片用环氧树脂基复合材料）、涂料、电子电器、胶粘剂领域消费占比分别为 32%、16%、15%、12%。考虑到近年我国风电装机量快速增长，根据国家能源局，2025H1 我国新增风电装机量 51.39GW，同比+99%，接近翻番；且“十五五”期间我国风电年新增装机量不低于 120GW，有望持续对上游环氧活性稀释剂形成持续带动。叠加新兴应用领域（硅烷偶联剂、日化用品、3D打印、UV 树脂、可降解塑料、高吸水性树脂、PVC 助剂、造纸助剂和纺织助剂等）的不断拓展，未来环氧活性稀释剂需求有望稳步向上。突发火灾不可抗力，环氧活性稀释剂或阶段性紧缺 新远科技系全球规模最大的环氧活性稀释剂企业，具备 5 万吨环氧活性稀释剂生产能力。根据 QYResearch，2021 年全球/国内环氧活性稀释剂产量分别为 22.8/7.8 万吨，同期新远科技环氧活性剂产量为4.5 万吨，其在全球/国内市占率分别为 20%/58%，具有较大的市场影响力。本次新远科技火灾不可抗力下，或导致全球环氧活性稀释剂出现阶段性短缺。价格迅速得到反映，弹性空间值得期待 据百川盈孚消息，近期环氧活性稀释剂由于个别企业停车，市场供应较为紧张，下游采购备货情绪积极，主流企业报价大幅调涨。截至 11月 21 日，活性稀释剂 622、AGE、692 参考价格分别为 2.6、2.95、2.05 万元/吨，较 11 月中旬上涨 0.4、0.4、0.4 万元/吨，涨幅分别18%、16%、24%，呈现快速跳涨态势。