计算机行业：Grok 4发布验证Scaling Law依然有效，英伟达将重启H20对华供货－双周报（2025／7／4－2025／7／17）250718

投资要点

计 算 机 行 业 指 数 涨 跌 幅 及 估 值 ： 申 万 计 算 机 板 块 近 2 周（2025/7/4-2025/7/17）累计上涨4.98%，跑赢沪深300指数3.31个百分点，在31个申万一级行业中排名第4名；申万计算机板块7月累计上涨2.58%，跑赢沪深300指数0.08个百分点；申万计算机板块今年累计上涨11.68%，跑赢沪深300指数9.15个百分点。截至2025年7月17日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为53.97倍，处于近5年87.27%分位、近10年74.59%分位。

重点产业新闻：（1）Grok 4正式发布，对垒GPT-5和Claude 4 Opus；（2）英伟达将重启H20芯片对华供货；（3）上海数交所首提RDA；（4）谷歌未来两年将在美投资250亿美元，建设数据中心和AI基础设施；（5）OpenAI发布ChatGPT Agent：能主动思考、自选工具。

计算机行业周观点：AI大模型方面，美国当地时间7月9日，马斯克旗下的xAI公司正式发布其最新一代大语言模型Grok 4，同时发布了多智能体协作版本Grok 4 Heavy，其将Grok 4定位为“全球最强大的人工智能模型”。Grok 4模型在多项基准测试中表现出色，在AIME25数学竞赛上，Grok 4拿下了满分，在“人类最后考试”（Humanity's Last Exam）基准测试中，Grok 4在纯自主推理的情况下，准确率已经创下业内最高纪录。从数据上看，Grok 4的性能预计领先于OpenAI o3、谷歌Gemini 2.5Pro、Anthropic的Claude 4 Opus等前沿模型。目前，该模型定价相对较高，Grok 4的订阅费为30美元/月，Grok 4 Heavy的费用为300美元/月，定价上超过了OpenAI最贵的200美元Pro会员月费。据xAI介绍，Grok4的模型训练是在一个拥有超过20万张H100 GPU的超级计算机集群上完成的，是Grok 3时期的两倍。而与Grok 2相比，Grok 4模型训练量激增了100倍，其在强化学习阶段投入的算力是市面上其他模型的10倍以上，验证Scaling Law依然有效，预计未来全球AI算力需求将维持高位。同时，伴随着以Grok 4为代表的基础模型能力的提升，有望推动AI应用加速繁荣，从浅层交互向深度自主决策演进，并在各领域快速落地，建议关注AI算力、AI应用相关投资机遇。

风险提示

政策推进不及预期，下游需求释放不及预期，技术推进不及预期，行业竞争加剧等