通信行业：卫星物联网开启商用试验，AI市场情绪反复251123
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研究对象通信
发布机构华西证券
分析师马军,柳珏廷
发布日期2025-11-23
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研究对象通信
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
- 为期两年的卫星物联网商用试验正式启动 根据 C114 通信网资讯，2025 年 11 月 22 日 2025 中国 5G+工业互联网大会上，工信部正式启动卫星物联网业务商用实验。我们认为，卫星网络作为6G网络建设基础，当前时点符合6G标准及建设时间。自 8 月以来相关部门表示会发放卫星互联网牌照，我国卫星互联网商业运营迈出关键的第一步，牌照的发放有望推动全产业链向规模化加速迈进。当前卫星互联网发展势头迅猛，星座常态化发射，实现通信容量增大，时延降低，同时有望看到手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统的相关应用快速落地。持续推荐卫星通信、卫星物联网相关受益标的：芯片及 T/R 组件相关产业受益标的包括：上市公司：铖昌科技、国博电子、臻镭科技、上海瀚迅、信科移动等。终端天线相关产业链包括：铖昌科技、通宇通信、国博电子、卓胜微等上市公司和天锐星通（非上市）、恪赛科技（非上市）等。终端芯片与核心网：中国移动、中国联通、中国电信、海格通信、华力创通、震有科技等。测试仪器：坤恒顺维、创远信科等。2、短期多重不确定性影响，AI 市场情绪波动 根据环球网资讯，路透社 11 月 21 日援引消息透露，特朗普政府正考虑批准向中国出口美国芯片制造商英伟达的 H200 人工智能芯片。我们认为，当前 AI大模型仍处于寻求稳定应用场景阶段，当前全球市场对于 AI顾虑使得市场情绪剧烈波动，中美相关政策对于国内 AI 芯片应用仍有相当大的不确定性。考虑腾讯短期 Capex 下调，以及整体互联网厂商相比海外略显保守的资本开支投入， 国内 AI战略重心相比重资产扩张更注重应用变现，因此，我们认为AI 短期存在多重不确定性情况。但是，长期看，AI 芯片国产化进程是必然趋势，在当前时点，是国产芯片发展最佳时机。持续看好包括先进制程制造、芯片架构升级对整体国产算力水平的拉动，有望推动国产算力份额持续提升，相关受益标的包括寒武纪、中芯国际等；
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