电力设备及新能源行业：隆基绿能收购精控能源，独立储能容量电价机制继续完善－周报251117

平安观点

本周（2025.11.10-2025.11.14）新能源细分板 块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌 3.17%，跑输沪深 300 指数 2.09 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 25.97 倍。本周申万 光伏 设 备 指 数（801735.SI）下跌 2.12%，其中，申万光伏电池组件指数下跌 1.25%，申万光伏加工设备指数上涨 1.49%，申万光伏辅材指数上涨 1.87%，当前光伏板块市盈率约 50.33 倍。本周储能指数上涨 0.51%，当前储能板块整体市盈率为 32.91 倍；氢能指数下跌 1.04%，当前氢能板块整体市盈率为 36.04 倍。

本周重点话题

风电：风机出海继续推进。本周风机出海呈现新的进展：1、金风科技南非解决方案工厂开业庆典在开普敦隆重举行，南非解决方案工厂是 金风科技继美国、澳大利亚、巴西、巴基斯坦、越南之后，建成并投运 的第六个海外解决方案工厂，将为南非及撒哈拉以南非洲新能源项目提 供全生命周期的综合服务；2、明阳智能与英国 ORE Catapult 签署协议，将对明阳智能 18.5MW 海上风机的主轴承进行测试与验证，测试样件将于未来数月运抵位于诺森伯兰郡布莱斯的 ORE Catapult 国家可再生能源中心，接受模拟真实海况的严苛测试。整体来看，国内风机出海呈现 海陆并进、快速发展的态势，且主要由金风科技等头部风机企业推动。 目前头部风机企业的出海业务仍处于偏前期的布局阶段，我们认为，随 着时间的推移，待到头部风机企业的出海业务进入营收和利润体现的收 获阶段，在出海方面进展迟缓的风机企业将面临巨大的竞争压力，风机 竞争格局有望从过去两年的不明朗、焦灼形势演变为清晰的出清形势， 国内风机环节将呈现业绩端展现成长性与供给端逐步出清并行的局面。

光伏：隆基绿能收购精控能源。11 月 13 日，陕西省市场监督管理局发布《隆基绿能科技股份有限公司收购苏州精控能源科技股份有限公司 股权案》，隆基绿能拟通过收购股权、增资入股、表决权委托的形式取得精控能源约 61.9998%的表决权，并单独控制精控能源。精控能源主要从事锂离子电池储能系统业务，其产品包括户用储能系统、工商业储能系 统以及公用事业级储能系统，业务已覆盖中国大陆、欧洲、北美、澳洲 等多个关键地区，海外产能和服务网络已实现全球布局。隆基绿能通过 收购精控能源，可以实现储能业务的快速入局，结合隆基自身的技术、资金、渠道等方面的优势，隆基有望快速成为储能系统环节强有力的 竞争者。我们认为，隆基收购精控能源是光伏组件企业大力进军储能业 务的典型案例；一方面，光伏组件企业有望迎来新的业绩增长点，另一方面，储能系统环节的竞争加剧，未来整体盈利水平可能承压。