中国医药行业：MNC购买资产热情高涨pf

#核心观点： 1、医药板块近期回调后，部分低估值个股具备吸引力。创新药研发需求回暖，CXO行业有望在2025年下半年迎来业绩修复。 2、跨国药企（MNC）并购热情高涨，近期完成多项大型交易。中国创新药出海交易活跃，2025年1-10月总交易金额和首付款占全球同期比重显著提升。 3、已授权创新药管线在海外的临床推进是板块重要催化剂，其价值实现主要依赖后续商业化成功。 4、医保基金收支压力依然存在，国家组织药品集中采购续约可能导致药品价格进一步下调。 5、行业布局思路偏向稳健，关注低估值个股机会。 #投资建议： 1、三生制药（1530 HK）：看好，因辉瑞即将启动其PD-1/VEGF双抗（707）的多项临床研究。 2、固生堂（2273 HK）：推荐买入。 3、药明合联（2268 HK）：推荐买入。 4、巨子生物（2367 HK）：推荐买入。 5、信达生物（1801 HK）：推荐买入。 6、中国生物制药（1177 HK）：推荐买入。 #风险提示： 宏观环境的短期挑战以及老龄化的长期挑战下，医保收支的压力仍在。10月29日，国家对于第1-8批（第6批胰岛素专项集采除外）的国家集采品种开展全国统一的竞价续约，涉及316个仿制药品种，或将导致药品价格进一步下调