机械设备行业：继续关注工程机械、机器人板块投资机会－12月投资策略展望

行情回顾

2025 年 11 月 2 日-2025 年 12 月 2 日，沪深 300 指数下跌 1.86%，申万机

械设备行业下跌 3.67%，跑输沪深 300 指数 1.81 个百分点，在申万所有一级

行业中位于第 24 位。

截至 2025 年 12 月 2 日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为 43.59

倍，相对于沪深 300 的估值溢价率为 210.68%。

个股方面，涨幅居前的有大鹏工业（517.22%）、精创电气（330.74%）、航

天动力（57.78%）、华丰股份（42.90%）、工大高科（36.76%），其中大鹏

工业 11 月 21 日上市表现较好；跌幅居前的有禾信仪器（-30.97%）、德固特

（-29.96%）、海能技术（-23.70%）、天罡股份（-22.92%）、迈得医疗（-

1. 30%）。

 本月策略

10 月工程机械景气度持续回暖，挖掘机、装载机销量维持增长态势，当前工

程机械下游需求增长逻辑清晰，国内开工端利好持续带动工程机械需求增长，

“十五五”建议稿提出坚持扩大内需战略基点，扩大有效投资，实施一批重大

标志性工程项目，未来随着重点项目的陆续落地以及大规模设备更新政策的

持续深化，行业景气度有望持续回暖；海外方面，目前主要地区开工维持较高

水平，近期关税扰动已有弱化，国产工程机械龙头加速海外市场布局，国内工

程机械产品在技术成熟度、产品性价比等多领域具备较强竞争力，海外市场

拓展将是未来我国工程机械行业重要发力点。

机器人方面，10 月我国工业机器人产量同比增长 17.90%，月产量达 5.79 万

台，前 10 月累计产量约 60.27 万台，同比增长 28.80%，已超 24 年全年水

平，25 年产量水平将创新高。我们认为，虽然我国连续多年位居全球工业机

器人第一市场，但从人均保有密度的角度来看仍有提升空间，建议关注产业

规模扩张以及内资品牌加速渗透趋势。

综上，我们维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压

（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级。

 风险提示

开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。