超捷股份(301005)：深度报告：车用紧固件隐形冠军，cc251201

公司紧固件适用于新能源汽车多个模块，已成为小米、蔚来、比亚迪、特斯拉等国内外主要新能源车企的供应商。（1）随着汽车产业与信息通信业的深度融合，我国汽车产业链不断升级，迎来了战略发展关键期，轻量化、电动化、智能化成为汽车产业的发展趋势。新能源汽车销量不断增长，相关零部件需求也随之增加。（2）公司在塑胶紧固件上的研发水平较高，不断研发新产品以适应新能源汽车需求。公司已为小米汽车开发了两款专门应用于热管理系统紧固件产品。

公司在川渝地区积极布局商业航天零部件产品，与商业航天领域的优秀企业展开深度合作。（1）控股子公司成都新月专注于航空航天精密核心零部件产品制造，研发能力强；具备专业商业航天业务团队，已取得多项国家专利技术。公司主要产品涉及整流罩、壳段、尾段等。（2）公司的商业航天火箭结构件业务已形成正式的合同订单，主要客户有蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等国内头部民营商业航天企业。公司已建成一条铆接产线，并于2024年5月投产，该产线设计产能为年产10发，部分产品已交付客户并形成收入。

公司已成立子公司积极开展机器人相关业务，或有望与优秀机器人企业展开合作。公司积极布局机器人相关业务，成立人形机器人业务专项小组，主要工作方向为配合重点客户研发，拓展国内外重点客户。

盈利预测与估值预计公司2025-2027年营业收入分别为8.08/10.85/14.49亿元，复合增速为33.90%；预计2025-2027年归母净利分别为0.48/0.61/0.92亿元，复合增速为38.37%，对应PE为171.34/135.60/89.49倍。给予“买入”评级。

风险提示商业航天发展不及预期；新能源车增速不及预期；大宗物料价格上涨带来的风险。